Пока растем. Что дальше?

Индексы ММВБ и РТС с начала 2008 года Индекс ММВБ - 1034.37 изменение с начала 2008 года - -45.2 % таргет на конец 2009 года - 1150 потенциал роста - +11.2 % Индекс РТС - 1001.36 изменение с начала 2008 года - -56.3 % таргет на конец 2009 года - 1100 потенциал роста - +9.9 %

Индексы ММВБ и РТС с начала 2009 года Индекс ММВБ - 1034.37 изменение с начала 2009 года - +67.0 % таргет на конец 2009 года - 1150 потенциал роста - +11.2 % Индекс РТС - 1001.36 изменение с начала 2009 года - +58.5 % таргет на конец 2009 года - 1100 потенциал роста - +9.9 %

С начала текущего года индекс ММВБ вырос на 67 %, индекс РТС, который ориентирован на долларовые цены, - на 59 %. Российские индексы вернулись на осенний уровень. За прошедшие с того момента полгода экономическая ситуация в России значительно ухудшилась.

Стоимость доллара, евро и корзины ЦБ с начала 2008 года

Смертельной для многих банков оказалась осень 2008 года, когда население в панике снимало деньги с депозитов. Слухи о девальвации и объявления ЦБ РФ об ослаблении рубля подогрели спрос на валюту. В результате в начале февраля 2009 года корзина ЦБ приблизилась к отметке в 41 рубль. Многие не успели приготовиться к девальвации рубля. В тяжелом положении оказались те граждане РФ, которые брали кредиты в долларах и евро. Погашать кредит многим стало не по силам. Безусловно это негативно отразилось на банках. Но не только отдельные слои населения оказались неготовыми к кризису, но и многие российские компании (как и многие компании мира). Любая успешная компания для своего развития берет кредиты (выпускает облигации, берет займы в банках). Но с началом кризиса возникло несколько проблем. 1. Доверие. Многим банкам, финансовым организациям перестали давать кредиты. Невозможность перекредитоваться поставила крест на этих организациях. В результате некоторые финансовые структуры поменяли владельцев. 2. Залог в виде акций. Владельцы многих компаний брали кредиты под залог акций. Индекс ММВБ за 2008 год упал на 67 %. Слово "маржин-колл" знакомо не только мелким трейдерам, но и миллиардерам. Обесценивание акций привело к продажи части акций. Здесь помощь некоторым компаниям оказало государство, выдав им кредиты. 3. Забота в первую очередь о себе. Получить кредиты компаниям, которые неуверенно стояли на ногах, стало просто невозможно. Никто не давал таким компаниям в долг. В результат в конце прошлого года рынок облигаций в России практически умер. Объемы торгов резко упали. Дефолты мелких и средний компаний следовали один за одним.

Улучшилась ли ситуация с началом 2009 года?
1. Выросла безработица. Платежеспособность граждан упала.
2. ВВП в первом квартале 2009 года потерял 9.5 %.
3. Объемы промышленного производства за первые четыре месяца упали на 14.9 % в сравнении с январем-апрелем 2008 года. Только в нефтянке все нормально.
- добыча газа упала на 17 % - для Газпрома 2009 год будет очень плохим. Конфликт с Украиной привел к большим потерям компании, кроме этого та же Украина закупает сейчас газа меньше, чем было запланировано.
- ситуация в металлургии очень тяжелая - прошли массовые сокращения рабочих, сокращен рабочий день
- в машиностроении ситуация еще более тяжелая - производство легковых автомобилей упало за первые четыре месяца упало на 61 %, грузовых - на 73 %

Кажется, что все очень плохо? На самом деле это не так. Золотовалютные резервы вновь начали расти. Население перекладывается обратно из долларов и евро в рубли. Давления на рубль нет уже три месяца. Цена на нефть вертится возле 60 долларов за баррель при заложенных в бюджет 41. Рост нефти начался во второй половине марта. Его пока не хватает, чтобы ликвидировать дефицит бюджета (за первые четыре месяца он составил 3.3 % ВВП).

Но несмотря на всю негативную стастику по России, фондовые рынки растут. В чем причина? Во-первых, я уже ранее говорил, что Россия упала "незаслуженно" сильно в прошлом году. Так что частичка роста в этом отыгрыше. Во-вторых, вновь появился интерес у фондов к развивающимся экономикам. Сейчас многие ищут те акции, которые упали сильнее других, в надежде, что они будут быстрее рынка при росте. В-третьих, позитивный внешний фон (если его можно так назвать, потому что в США, Европе, Японии статистика выходит тоже плохая, но фондовые рынки развернулись и демонстрируют рост).

Изменение стоимости акций и индексов

	с начала 2008 года	с начала 2009 года
Полиметалл	+33.3	+79.2
Полюс Золото	+25.2	+85.9
Ростелеком	-10.3	-2.3
Татнефть	-13.5	+131.7
Сургутнефтегаз	-18.4	+45.4
Роснефть	-22.1	+62.8
ЛУКОЙЛ	-25.8	+59.0
Ростелеком (п)	-32.7	+216.5
Сургутнефтегаз (п)	-40.5	+52.3
Уралкалий	-41.2	+103.8
НЛМК	-42.5	+90.0
индекс ММВБ	-45.2	+67.0
Банк Москвы	-45.9	+2.3
Норильский Никель	-47.4	+70.1
Газпром	-50.4	+57.6
ММК	-52.4	+162.4
Татнефть (п)	-53.1	+100.5
индекс РТС	-56.3	+58.5
МТС	-56.6	+46.9
Сбербанк	-63.3	+62.8
ОГК 4	-64.5	+206.6
Дальсвязь	-64.7	+175.0
ОГК 3	-65.4	+254.5
ВТБ	-65.9	+28.4
Уралсвязьинформ	-69.2	+56.4
Возрождение	-69.8	+86.9
Сбербанк (п)	-71.8	+117.5
Центртелеком	-72.1	+56.5
Северсталь	-73.2	+77.2
Волгателеком	-73.8	+135.6
ОГК 5	-75.3	+2.8
СЗТ	-77.6	+48.3
Сибирьтелеком	-78.1	+98.1
ЮТК	-80.6	+43.5
ОГК 1	-84.4	+39.5
ОГК 6	-86.5	+76.8
ОГК 2	-86.7	+93.0

Акции "Полиметалла" и "Полюс Золота" смогли были лучшим вложением полтора года назад. С начала 2008 года бумаги "Полиметалла" выросли на 33.3 %, "Полюс Золота" - на 25.2 %.
Несмотря на рост последних месяцев, акции некоторых компаний сейчас стоят в более чем 5 раз дешевле, чем в конце декабря 2007 года.

Акции российских компаний, на мой взгляд, остаются недооцененными (рынок упал сильнее, чем должен был), но закрывать глаза на макроэкономическую ситуацию в стране нельзя. Говорить о том, что худшее позади, преждевременно. Массовые распродажи российских акций могут вернуться.

---

Рекомендации и мнения, высказанные на данной странице, не являются предложением покупки либо продажи ценных бумаг. Сайт http://www.Yarovoiy.com и его владельцы не несут ответственности за любой прямой или косвенный ущерб, наступивший в результате использования данных рекомендаций.

---

Фондовый рынок России. Анализ ситуации, рекомендации по акциям
© Yarovoiy.com - все о фондовом рынке, аналитика с 2005 года.