Многие трейдеры и инвесторы начинают перекладываться из акций в ОФЗ. Основываясь на данных по инфляции и последнему комментарию ЦБ РФ, считаю, что покупать ОФЗ рано. Маловероятно, что Банк России начнет снижать ставку раньше августа. Возможно, лучшим моментом для покупки облигаций станет июль или август.

В то же время, если Банк России будет медленно снижать ставку, в перспективе на год-два условные привилегированные акции Сбербанка могут показать лучшую риск/доходность. Потенциал роста "префов" Сбербанка не высок, и он тоже зависит от ставки Банка России. Дивиденды по акциям Сбера в следующем году, по моему прогнозу, будут 37-38 рублей. С учетом возможного роста стоимости акций за год до 340-350 рублей доходность вложений в "префы" с учетом дивидендов составит около 20-24 % годовых.

Среди ОФЗ стоит выделить выпуск 26238, по которому купон выплачивается дважды в год (суммарно 70.8 рублей на облигацию). На 30 апреля он стоит 59.2 % от номинала, и при снижении ставки ЦБ РФ данный выпуск может показать самый большой рост. Так, если цена ОФЗ 26238 поднимется до 65 % от номинала, доходность за год составит 21.8 %. Если снижение ставки ЦБ РФ задержится, то доходность за год по ОФЗ 26238 будет меньше 20 %.